¿Por qué cae el precio del petróleo en 2014?

Desde los máximos anuales de junio, el precio del petróleo Brent (barril de referencia en Europa) ha caído más de un 40%, cotizando a mínimos de cinco años. Para explicar este abaratamiento de la materia prima en los últimos meses delo 2014 debemos analizar sus dos variables más importantes:la oferta y la demanda de petróleo.

Oferta de petróleo

La clave de la bajada en el precio del petróleo estos últimos meses está en la oferta. La curva de oferta se está transformado de forma notable en un período de pocos años en principio debido a que ha entrado en el sector energético una nueva técnica de perforación denominada fracking, una tecnología de extracción de energía de la que se está beneficiando especialmente Estados Unidos y que según algunas estimaciones, gracias al fracking EEUU podría dejar de ser un importador neto de energía en los próximos años, algo que de llegar a cumplirse tendría un efecto muy significativo en la economía mundial.

 

Dejando de lado el fracking, actualmente 1/3 de la oferta de petróleo viene por parte de los países exportadores de la OPEP, que con la bajada de los precios de la materia prima decidieron reunirse el pasado 27 de noviembre. De esta reunión se concluyó que no se reduciría la producción de petróleo con un objetivo estratégico:

Un bajo precio del petróleo puede provocar que las técnicas de fracking no sean tan rentable, y por tanto, EEUU podría decidir dejar de invertir en el desarrollo de esta tecnología.

 

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que en el período 2013 - 2019 la oferta de crudo agregada crezca en 9,0 mill. de b/d hasta los 105. En concreto, durante el período 2015-2017 se espera que los países no-OPEP aportaren el grueso de la nueva oferta (>1,0 mill. de b/d o el 57% de la misma) y por su parte, los productores de la OPEP aporten >0,5 mill. de b/d.

 

En los anteriores gráficos vemos cómo la oferta de petróleo de los países OPEP fue en el tercer trimestre del año de 30.51 mb por día, mientras que la mundial fue de 93,74 mb por día. 

 

Previsiones de la oferta de petróleo en 2015

¿Qué ocurrirá con el petróleo en 2015? El futuro del crudo es oscuro e incierto. Históricamente han habido caídas del precio de la materia prima incluso superiores a las que se están produciendo en esta ocasión. No será hasta el próximo 5 de junio de 2015 cuando la OPEP se reuna para tomar decisiones sobre el petróleo, aunque ya se ha señalado el nivel de los 40 dólares el barril como un soporte relevante.

Por otro lado, los productores ya están sufriendo los efectos de un bajo precio del petróleo y han empezado a recortar sus gastos. Lo más probable es que a medio plazo los suministros de estos países se ven recortados también para que la extracción de crudo sea rentable. 

 

Demanda de petróleo

La demanda de petróleo, si bien sigue aumentando, se ha ralentizado en los últimos meses. Con la reciente rebaja de previsiones de crecimiento del PIB del Fondo Monetario Internacional, las perspectivas de demanda de petróleo se ha reducido.

 

Según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), se espera que en el período 2013 - 2019 la demanda de crudo agregada crezca un 1,3% anual, pero que en los años 2015 - 2019 este crecimiento sea menor, aproximadamente del 1,0%, una demanda de petróleo relativamente débil.

 

 

 

Previsiones de la demanda de petróleo en 2015

Segúna la Agencia Internacional de la Energía (AIE) para el año 2015 la demanda de petróleo se situará cerca de los 93,3 millones de barriles por día para llegar a los 100,0 en el año 2019. Comentar que esta previsión de la demanda de petróleo para 2015 de la AIE fue recortada recientemente al menor menor nivel desde 2002, pues con anterioridad se esperaba una previsión de demanda de 93,6 mbd.

 

Con esta demanda prevista, alcanzar los niveles de precios del petróleo previos a las recientes caídas (100 dólares el barril) es altamente improbable, como resultado de una capacidad excedentaria redistribuida y más grande que en el pasado. Pero si que se espera en 2015 un ajuste entre oferta y demanda que lleve los precios del petróleo a una zona de 65 - 75 dólares.

 

 

Ganadores y perdedores de la caída del precio del petróleo

Para los países productores, los precios bajos precios del petróleo son un punto negativo: los países más dependiente de los ingresos del petróleo son los que tendrán un peor impacto en la economía y en la demanda interna, tales como Rusia o Venezuela. Por tanto, los que más pierden son los países cuyo break even fiscal y externo está en niveles más altos de precio del crudo: Rusia, Nigeria y Venezuela; aunque también hemos visto castigar a las divisas de Noruega y Canadá por tener altos niveles de reservas de petróleo.Los países importadores de petróleo, sufrirán efectos asimétricos: un petróleo en niveles bajos trae consigo una interesante redistribución de la riqueza, pero además por la vía del consumo buena parte de los países desarrollados, como EEUU y Japón sufrirán un efecto positivo vía renta disponible y mejora de la confianza.